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价值投资挖掘中国A股市场金矿之道多瓦

发布时间:2020-09-17 18:24:17 编辑:笔名
价值投资——挖掘中国A股市场"金矿"之道 得吧得吧/ 04月29日 10:56 发布

巴拿马“中山同乡会”主席萧绍基致词时表示

热议A股市场是否适合价值投资?

利用空余时间谈谈个人看法。

个人的看法是中国A股市场非常适合价值投资,

不仅是非常适合,

而且是价值投资的富矿区金矿区.

讨论这样一个课题,

首先涉及到价值投资的定义,

个人反对有关价值投资的的教条主义定义,

以个人的看法,

简单地讲,基于国家、行业及上市公司基本面的投资属于价值投资的根基,

其中,

基于公司业绩持续成长从而让投资的资本与公司一起增值的投资是价值投资,

基于股价面值较大程度低于公司内在价值从而买入或持有并在价值回归中获利的投资也是价值投资,

而基于市场炒作,主要依靠从股价波动中赚钱的操作以个人的看法则明显不属于价值投资。

其次,价值投资与利用市场并不矛盾,

因为正确认识并合理利用市场也是价值投资的内在要求,

是其不可分割的一部分。

价值投资者如果有能力、有经验、有技巧、有机会充分利用市场情绪面、政策面、资金面的变化从而在基本面投资的基础上获取超额的或额外的利益,

这种做法如果有能力实现的话,

个人认为与价值投资并矛盾,

相反这通常也是价值投资的一部分。

因为过热的市场、过高的估值、过于强烈的情绪本身就与价值投资背道而驰,

富有经验的价值投资得往往会利用这种机会来获取超额收益。

再次,价值投资并非就是长期持股不动,

不是僵化、教条的死守,

而是与时俱进,动态评估、动态调整,

价值投资者需要因变而变,

这里的“变”是动态的,辩证的,用发展的眼光衡量国家、行业、公司的基本面

是综合考量动态评估行业、公司的竞争格局、发展潜力、政策因素、货币环境、盈利能力、估值水平、护城河、安全边际。。。等等,

价值投资者也需要以不变应成万变,

这里的“不变”是“价值恒久远”,

股价与内在价值永远存在钟摆效应,

在价值投资者眼中,

股价永远围绕价值中枢摆动,

有时向左摆动,

有时向右摆动,

有时摆动的偏离中枢的幅度大一点,有时摆动的偏离中枢的幅度小一点,

这一大一小、一左一右就蕴藏着很多的投资机会。

而这个“不变”中又包含了“变”——也就是公司的内在价值随着公司的发展、基本面及内外部环境因子的变化在动态地变化着。

如果价值投资者理解了以上的“变”与“不变”,理解了”变”中的“不变”,理解了“不变”中的“变“,

则对于投资的成功就更近了一步,

就解决了投资比较难的如何对公司进行合理估值的问题。

最后,只所以讲A股市场是价值投资者的金矿,

恰恰在于A股市场的不成熟,

这种不成熟主要由基础制度(比如违法违规成本过低)、投资者结构(比如没有足够专业知识和投资经验的散户过多,羊群效应明显)等造成的。

正是由于A股市场的不成熟,

从而经常造成A股的内在制衡机制不能有效发挥,

钟摆效应经常周期性地摆过头,

大幅上涨的时候也就是通常大家所讲的牛市,牛市中这个钟摆往往向上摆过头,

比如2007年的6124点、比如2015年的5179点,

这给价值投资者同样提供了利用市场的狂热赚取超额收益的绝好机会。

大幅下跌的时候也就是通常大家所讲的熊市,熊市中这个钟摆往往向下摆过头,

比如2005年的998年,比如2008年的1664年,比如2018年的2440点,

这同样在相反的方面上给价值投资者很好的机会以更低的价格大量买入并持有优质公司的机会。

总之,

价值投资并非这个市场中唯一的道路,

但却是这个市场中对绝大多数投资者来讲最适合走的道路,

僵化、教条地理解价值投资有害、有毒。

在不成熟的A股市场也好,在成熟的发达国家市场也好,

做价值投资者也并非就一定能赚大钱

但是,

价值投资是普罗大众通过投资获得稳定且可持续收益最通畅、最顺利的一条投资之路。

价值投资需要对投资人对基本面有比较深的研究,需要有正确的市场定价能力,

如果能辅之以丰富的市场经验和操作技巧,掌握并顺利运用行为金融学和行为心理学知识,

在这种情况下,

中国A股市场中不少的投资者已实践这种道路并取得成功,

历史上和当下的中国A股市场无颖就是活学活用、与时俱进的价值投资者的金矿。

作者:心静如水_容大

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